多年來，加拿大石油生產商一直苦于輸油管道能力不足以將其產品輸送給買家。反輸油管道政策以及環境方面的反對意見是造成這種情況的重要原因。

現在，奉行上述政策的政府即將完成多年來最大的輸油管道項目：跨山輸油管道擴建。但對于該行業來說，這似乎為時已晚，因為已經有人發出了即將出現產能短缺的警告。

擴建后的跨山公司將為該國的石油管道網絡每天增加 59萬桶石油。這意味著每天將有 59萬桶石油有可能出口到美國以外的其他國家，從而提振加拿大多年來一直低迷的石油價格。

生產商已經在提高產量，以應對額外的承接能力。路透社去年報道稱，2024 年和 2025 年，僅油砂的日產量就可能增加37.5萬桶。這將比2022年的總產量（日產量486 萬桶）增加8%。

這些都是分析師在跨山公司擴建工程尚未確定完成時做出的估計。由于該項目一再延期，每一步都遇到阻礙，因此不難看出這種不確定性的來源。現在，擴建工程已進入最后階段，接近完工，只剩下2%的工程量。也許我們終于可以說，新的跨山管道將很快投入運營。

分析師們現在看到的問題是，在產量已經處于增長的情況下，它只能在很短的時間內--幾年左右--為生產商們緩解承載能力。

例如，路透社援引 BMP 分析師 Ben Pham 的說法稱，跨山輸油管道完工后，加拿大的輸油管道總容量將增至每日 520 萬桶。Pham 認為，目前加拿大的日產量已經達到約 500 萬桶，因此還有 22 萬桶的剩余產能。

RBN Energy 分析師馬丁-金（Martin King）表示，由于產量將繼續增長，剩余產能將很快消失。跨山公司的擴建工程可能只會緩解大約幾年的產能壓力，而不是像最初預期的那樣帶來四、五年的產能寬松。

路透社援引該分析師最近的話說："最初我們認為，TMX 將為我們提供一個四到五年的窗口期。"現在看來，這個空余產能窗口實際上可能要小得多。"

如果產量繼續保持強勁增長，那么管道短缺的影響就會很小，Enbridge 公司的一位高級主管最近表示，他預計該行業今年的日產量將增加 50 萬桶。

輸油管短缺的問題在于，由于現有的短缺和市場限制，加拿大生產商的石油長期處于折扣狀態，他們將繼續忍受折扣。

最初，人們對跨山公司擴建的熱情推動了價格上漲和與 WTI 折扣減小的預測，但現在現實正在發生變化，分析師們正在改變看法，警告說這種微小的折扣可能不會持續太久。

不過，還有國際市場因素。即使新的和改進的跨山公司很快就會滿負荷運轉，但由于供應相對有限，重質原油在全球范圍內的需求量很大，潛在買家的數量也會增加。這可能會消除與 WTI 之間的折扣，至少在過去兩年里，WTI 的價格一直徘徊在每桶 18-19 美元左右。

根據標準普爾全球商品洞察去年 10 月的預測，加拿大今年的石油日產量可能達到 530 萬桶。這將創下歷史新高，并使該國的輸油管網絡過剩。另一方面，這也可能是一個短暫的紀錄，因為根據標準普爾全球商品洞察的預測，推動這一紀錄的似乎是效率的提高，而不是對新產量的投資。

"加拿大廣播公司（CBC）援引標普全球加拿大石油市場首席分析師凱文-伯恩（Kevin Birn）10月份的話說："這可能是加拿大西部供應增長出現實質性放緩之前最后一次真正的大狂歡。"我們確實看到這種高原效應真正開始于 2025 年和 2026 年左右。

如果產量確實趨于穩定，那么輸油管道容量不足的問題就會自行解決。但如果上述預測無法實現，那么加拿大石油生產商將不得不再次提高石油列車的使用率，以供應美國客戶。

跨山管道計劃于今年第二季度開始運行。據彭博社本周報道，阿爾伯塔省的石油產量已經在不斷攀升，在 11 月和 12 月創下了超過 420 萬桶/日的歷史新高。這些記錄促使石油列車裝載量激增，Enbridge 的主線管道系統也開始進行產能配給。

如果這些分析師是對的，那么這將不會是最后一次需要配給輸油管空間和更大規模地部署運油列車。如果他們是對的，那么跨山公司的擴建也只能暫時緩解鉆探商和油砂開采商的壓力。